當前全球不銹鋼坯庫存量呈現(xiàn)動態(tài)波動特征，主要受產(chǎn)能周期與國際貿(mào)易流影響。根據(jù)國際不銹鋼論壇(ISSF)最新季報顯示，2023年第三季度末可統(tǒng)計的海外坯料商業(yè)庫存約180-220萬噸（含冷軋卷用熱軋坯），這個數(shù)據(jù)不包括中國保稅區(qū)及企業(yè)廠內(nèi)周轉(zhuǎn)庫存。需要特別關注的是，歐盟地區(qū)因能源成本高企導致下游加工放緩，其港口保稅倉庫存同比增加了12%，達到45萬噸的歷史峰值。

從產(chǎn)品結(jié)構來看，300系奧氏體坯料占比約為65%（典型如304/316L），主要集中在東南亞的印尼青山園區(qū)（年產(chǎn)能300萬噸）和印度金達爾工廠。值得注意的是，印度在2023年實施反傾銷稅后，其國內(nèi)坯料庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已延長至38天（正常值為25天），這導致孟買港滯留的4萬噸坯料產(chǎn)生額外堆存費用。而北美地區(qū)由于實施232關稅，經(jīng)銷商更傾向于維持低庫存策略，當前北美自由貿(mào)易區(qū)坯料庫存僅維持15萬噸安全線。

影響庫存分布的另一個關鍵因素是海運周期，特別是紅海航線動蕩導致歐洲進口商普遍增加了2-3周的備貨量。部分貿(mào)易商反映，當前歐洲到岸價(CIF)的304坯料溢價已包含每噸30美元的滯港風險費。與之形成對比的是，日本制鐵通過JIS標準的低碳排放坯料（CO₂≤1.8噸/噸鋼）反而獲得歐盟關稅優(yōu)惠，其鹿特丹保稅倉庫存周轉(zhuǎn)速度明顯快于同行。

結(jié)合CRU金屬簡報的預測模型，2024年Q1海外坯料庫存可能面臨下行壓力。這主要源于兩個方面：印尼德龍二期項目投產(chǎn)將釋放50萬噸/月的新產(chǎn)能，而同時歐洲汽車制造業(yè)的電動化轉(zhuǎn)型會提升對430系鐵素體坯料的需求。業(yè)內(nèi)專家建議關注LME鎳價波動對庫存估值的影響，特別是當鎳價跌破1.6萬美元/噸時，貿(mào)易商可能啟動庫存套保操作進而改變顯性庫存數(shù)據(jù)。