近期仲鉬酸銨市場價格下行主要受到供需關(guān)系變化的影響。從供應(yīng)端來看，隨著國內(nèi)鉬精礦開采量持續(xù)增加（年產(chǎn)能突破5萬噸金屬量），以及進口渠道的拓寬，市場原料供應(yīng)相對充足。特別是云南、河南等主產(chǎn)區(qū)的新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，使得仲鉬酸銨的生產(chǎn)成本曲線出現(xiàn)下移。

需求側(cè)的疲軟同樣是價格承壓的關(guān)鍵因素。全球鋼鐵行業(yè)作為仲鉬酸銨主要下游，受宏觀經(jīng)濟波動影響明顯放緩采購節(jié)奏。國內(nèi)外特種鋼企業(yè)普遍采取低庫存策略，疊加新能源領(lǐng)域?qū)︺f產(chǎn)品的替代效應(yīng)（如鋰電正極材料技術(shù)路線轉(zhuǎn)變），導(dǎo)致終端消費量不及預(yù)期。需要重點關(guān)注的是，歐洲市場不銹鋼產(chǎn)量同比下降12%對出口訂單的沖擊尤為明顯。

期貨市場的聯(lián)動效應(yīng)也不容忽視。倫敦金屬交易所LME鉬期貨合約（代碼MO）近期持續(xù)貼水，三個月遠期價格較現(xiàn)貨低8-10%，這種看空預(yù)期直接傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場。同時貿(mào)易商為回籠資金主動降價去庫存，形成短期內(nèi)的價格踩踏現(xiàn)象。

值得注意的是生產(chǎn)工藝改進帶來的成本下降。采用新型催化法（收率提升至92%）和流化床技術(shù)的企業(yè)，其完全成本較傳統(tǒng)工藝降低15%左右，這部分成本紅利正在通過市場競爭逐步釋放。加之部分廠商為搶占市場份額采取激進定價策略，進一步加劇了價格下行壓力。

從長期來看，價格回調(diào)有助于行業(yè)出清低效產(chǎn)能。當(dāng)前仲鉬酸銨行業(yè)平均開工率已降至68%，預(yù)計隨著中小產(chǎn)能的逐步退出，市場將在新的供需平衡點重新企穩(wěn)。不過短期內(nèi)仍需警惕印尼等新興產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)帶來的供應(yīng)增量，這可能會延長價格調(diào)整周期。